美金改影响中国 中投或“被误解” PE人才赴华淘金

 

境外PE人才入华“淘金”成趋势

据上海证券报报道，美国“金改”法案中包括《沃克尔规则》在内的多项内容涉及PE(私募股权基金)业。但据称该规则出台时已大幅软化，不少美政界人士（包括沃克尔本人）仍呼吁进一步加大对PE机构的监管、约束力度。

基于此，美国“金改”法案对本国PE业的影响，也会对中国PE业监管现状、发展趋势产生相关影响。为此，上海证券报采访了，他拥有十余年中美两地资本市场从业经验，曾任软银中印基金中国区合伙人。

据ChinaVenture投中集团创始合伙人陈颉分析，为了在保证3%出资底线的同时不对LP的信心造成打击，美国大型银行机构只能选择缩减PE管理规模，或对旗下PE部门进行分拆或剥离。由于此块业务相对于对冲基金和衍生品交易的风险更小，收益更稳定，分拆剥离将是更好的选择。实际上，花旗集团已经开始计划将其私募股权投资、夹层投资、对冲基金进行分拆出售。缺少了商业银行的重要资金支持，剥离后的PE机构从事募资和交易时都会更加困难。

资金层面，美国大型银行机构如高盛、摩根大通等，都会使用自有资金对一些大型PE基金进行投资，《沃克尔规则》生效后，这些基金将无法通过此类重要渠道筹资。单只基金规模达到几十亿美元、惯于进行杠杆收购的大型PE机构，如TPG、黑石、KKR等，将受到较大影响。美国PE机构以较低成本获得资金的时代逐渐远去，大型杠杆收购将越发少见。

金融危机后，美国已连续推出包括《私募基金注册法》等在内的近十个法案，用意均在增强对PE机构的约束与监管，此次的金改方案也强调了这一改革初衷与趋势，对此，中国PE行业及时深入地吸取教训、学习国外的先进经验。像市场准入标准的明确、基金的注册与备案、基金募集过程的规范、相关信息的披露、投资者权益的保护、违规者的处罚与公示，都应该是中国政府监管的主要内容。

由于激励制度更好、发展空间更大，现在有越来越多的投资人选择从外资PE机构跳槽到内资PE工作；另一方面，也有一些内资机构考虑或已经开始募集美元基金，他们也会需要熟悉海外资本市场运作方式的专业人才。因此，未来会有数量更多、头衔更高的境外PE人才来中国发展。

相关链接：美国金改细节“呼之欲出”

昨天（27日），标准普尔指数委员会主席、著名经济学家David M.Blitzer在接受专访时表示，美国经济不会出现“二次探底”，刚刚签署的美国金融改革方案细节“呼之欲出”尚待明确。

据第一财经日报报道，作为标准普尔前首席经济学家，David M.Blitzer博士是曾连续四年最为准确地预计全美领先经济指标而获得“蓝筹经济预测奖”。对于刚刚签署的美国金融改革法案，David M.Blitzer认为，相关细节“呼之欲出”，且有待明确。他认为，该法案有两大方面的细节需要明确。第一，对金融机构出售给个人投资者的金融产品应受到更大、更明确的监督和规管。第二，对银行的行为需要作出进一步明确。他认为，对于银行业务开展来说，“可参与”、“适度参与”和“绝对不参与”的业务范围都需要具体明确。总体来说，未来美国银行将承担更多的压力，并受到更多的监管。

对于欧元区的财政紧缩政策，David M.Blitzer称，首先，未来预计金融机构将受到更严格的监管，并对出售给个人投资者的金融产品进行严格监管，并提出更高标准。其次，未来的金融机构交易行为将更加透明，且投资形式将更加简单、统一和容易，这使得各类投资者获得相同的机遇和投资门槛。他认为，从目前5年期信用违约掉期（CDS）情况看，美国经济仍然能够维持较好的信誉，而欧洲债务则保持在较高水平。“未来大家考虑的是如何帮助欧洲国家控制债务水平，但在控制之中，不能让欧洲债务问题波及世界经济，这是个在未来需要共同面对的挑战。”

昨日，他在接受采访时表示，2008和2009年的全球经济衰退已经结束，尽管还存在高债务水平、高失业率、产能过剩等问题，但通胀水平很低，2010年和2011年全球经济将迎来缓慢乃至中等的增长；而亚洲和亚太地区的增长将会更加强劲。不过，“全球经济的发展仍不平衡，全球经济的长期增长有赖于各经济体之间的相互协调。”他说，目前尚未有任何理由看到美国标普500指数回到金融危机前的水平。

（编辑：栾树）