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美联储加息 人民币大幅跳水

2016-12-15 01:32 来源: 侨报网综合 字号:【

侨报综合讯】“欲望起尘埃,时间归落定”。虽然金融市场渴望宽松货币的盛宴永不谢幕,但美联储还是依依不舍地撤走了狂欢的酒杯。15 日,在本年度最后一次议息会议上,美联储加息25 个基点,迈出了“一年一加息”的关键一步。尽管从概率上看,本次加息毫无悬念,但尘埃落定仍具重要的趋势意义。

资本是逐利的。美联储加息会促使国际资本回流美国,全球对美元需求增加,美元就会升值。相对应的,新兴市场面临的资金流出压力不断加大,将对全球市场特别是新兴市场带来巨大冲击。

那么,美联储加息将对中国经济影响如何?

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对实体经济影响不大 汇率进一步承压

对中国实体经济来说,彭博经济学家陈世渊指出,美国加息影响应当较小。中国作为大型经济体,如今的经济已经以内需为主。另外, 较为充足的外储及有效资本账户管理也可较好抵御加息带来的冲击。

北京中国证券网网报道,但是, 外债比较高的部门,比如房地产和航空,利润可能会受到比较大的影响。同时,资本流出造成国内利率上行,也不利于负债率高的部门,比如房地产和公共事业部门。但应该说,中国企业部门发展,主要还是看内需已经改革的进程。

上海东方财富网指出,美联储加息受冲击最大的是新兴市场国家汇率,特别是资本外流的巨大压力, 必将导致其他国家货币贬值家具。北京融360 网分析,人民币将进一步承压贬值,2017 年或将“破7”。

中新社报道,华融证券首席经济学家伍戈认为,人民币仍会承压, 但压力或不会像目前这么强烈。

然而,“人民币兑美元长期贬值”的前提是否成立,还有待研究。此前,中国监管层近期多次强调人民币坚挺。而市场交易员和分析人士目前仍多认为人民币还有一定贬值空间。

交通银行首席经济学家连平认为,人民币目前处在国际化的进程中,海外持有人民币的数量在增加,在此情况下,美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。预计美联储明年还会有几次加息,意味着美元资产在未来仍是受追捧的配置选择,各国资本会有购买美元资产的倾向,因此也对中国资本流动带来压力。

但也要看到,2014 年底以来, 美联储加息虽迟迟未动但预期持续在市场上发酵,在此过程中,美元已升值很多,相比欧元、日元等贬值幅度较大,人民币表现则相对坚挺。同时,一些国家短期美元债务已基本偿还完毕,偿还债务期间往往是本币承受很大压力的时候,但随着短期债务基本还完、剩下其他债务慢慢归还时,即使美元接下来有升值压力,但对这些国家来说,贬值压力已没有以前那么大。中国也是如此,在2015 年下半年到2016 年初,人民币贬值压力很大,已经有很多举借美元外债的企业在短期内迅速归还。

同时,美元经过近两年来的持续升值,从市场角度来看,累计升值幅度已经很大了,有可能出现阶段性的调整。此次加息过后,未来很有可能出现阶段性调整,其他货币反弹、美元有所回落。

加息首日(15 日), 美元大涨,指数站上102,人民币中间价报6.9289 元, 较14 日大幅下调261个基点,创下2008 年6 月以来的新低。离岸人民币大幅跳水, 一度暴跌近400 点至6.9316 元。

A股受伤不明显 留学、代购受不利影响

市场普遍认为,美联储加息对中国股市利空是大概率的。加息首日午盘,A 股“受伤”不明显,沪指收报3131.31 点,跌0.29%,深成指报10312.97 点,涨0.78%。

香港凤凰网分析,从历史数据来看,美联储加息对A 股影响并不是十分明显。A 股依然按自身规律运行,只是短期内由于中国资金流动性趋紧、险资随意举牌A 股上市公司被叫停等多重因素的影响,A 股跌的可能性比较大。

搜狐财经指出,加息也算是年内最后一个不确定素。只要靴子落地,修复性行情也不会太远。从美联储历次加息情况来看,加息当日中国股市涨跌不一,但是一个月后走势都是下跌。建议股民这段时间不要过于乐观,再加上近期保险资金的问题,指望短期A 股继续上涨并上演主升浪行情已不太现实。

华泰证券认为,中国房地产市场的主要影响因素来自国内,受美联储货币政策影响不大,但是要警惕美联储加息导致的中国资本流出会给房地产业带来一定影响。

业内普遍认为,对于国内的债券市场而言,美联储的影响并没有这么直观。银泰证券徐春晖认为,国内债市相对开放性小,至少从目前来看,境外资金对国债市场的持有量仅仅占比3.8%,很难左右市场, 更多市场压力还停留在预期层面。

一般而言,如在其他因素不变情况下,因大宗商品价格是用美元标示,所以当美元升值时,大宗商品(包括黄金)价格就下跌;当美元贬值的时候,大宗商品的价格就上升。外贸市场方面,因为美元升值,人民币贬值,整体上不利于中国出口企业。而中国来美留学、旅游、购物、代购都会受到不利影响。

中国仍享四利好 出口增加刺激宏观经济

对于美联储加息,中国也不是什么好处都拿不到。香港凤凰网分析认为,中国至少会拿到四个红包。

首先,美债会升值,中国持有近两万亿美元的资产,美元升值对中国来说当然会带来美国资产的升值。中国过去些年因人民币升值所造成的汇率账面损失从美元升值中就基本都回来了。

其次,中国出口会增加,促进宏观经济增长。汇率下降,出口会增加,这必然会刺激宏观经济增长,对宏观经济来说是利好。

再次,中国可借部分国家危机抄底相关国家资产,同时政治上可与这些国家建立更加牢固的关系。

最后,美元加息后会进入降息的贬值周期,此时中国市场将会成为香饽饽。美元如果最终采取快速加息策略,那么也就是一年到两年的功夫就会进贬值的降息周期。到那时,人民币兑美元将会上涨,人民币资产将会成为香饽饽,大量资本将会流入中国。

那么,应对美联储加息带来的压力,中国该怎么办?北京《人民日报》报道,连平认为,首先是要经济增长速度保持平稳,稳定在6.5% 至7% 的合理区间。经济增长平稳会让投资者有信心,国内外的投资者有了信心,资本外流的速度会放慢、外面资本进来的速度就会加快。

其次,要在加强资本流动管理、调整外汇供求关系方面下功夫。比如,应抑制不合理不合规的投机性资本流出,同时适度放松境外资本的流入,进一步推进金融账户下的开放。总的来说,在外汇管理方面应推行明确的非对称管理,即对流出方面适当收紧、对流入方面适当放宽,促进市场外汇需求走向基本平衡,这样一来,贬值压力就会比较小。

另外,管理好预期十分重要, 主要是继续破除单边预期。过去, 单边预期主要是人民币不断升值, 现在的单边预期则是人民币不断贬值,管理预期就是要运用实际和预期引导的两种方式破除单边预期。当然,管理预期也是建立在实际经济健康稳定发展的前提下。

(编辑:孟音)

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