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美联储加息 人民币扛住了

2017-03-17 00:39 来源: 侨报网综合 字号:【

侨报综合讯】美联储加息的靴子终于落地了。北京时间16日凌晨,美联储宣布加息25个基点,联邦基金利率从0.5%至0.75%调升到0.75%至1%,这是美联储在2016年12月之后再度加息,也是2008年以来的第三次加息。当天,中国央行逆回购(OMO)和中期借贷便利(MLF)中标利率均上行10个基点(BP)。

牵一发而动全身。美国在全球经济的地位使其货币政策的溢出效应明显,对全球流动性影响较大。此次加息,中国“股债汇”三市将怎么走?有专家分析,今年人民币对美元“破七”是大概率事件,但这并非坏事。

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对中国股市只会是中性影响

由于此次美联储加息完全在预料之中,市场已充分消化预期,全球股市一片涨声,亚太股市16日也普遍收高。截至16日下午收盘,上证综指报收于3268.94点,上涨0.84%,成交2445.08亿元(人民币,下同);深证成指报收于10624.42点,上涨0.77%,成交3060.01亿元。17日上证综指报收于3261.16点小幅下跌-0.24%,深证成指报收于10621.46点小幅下跌-0.03%。

综合上海《21世纪经济报道》、北京《经济日报》报道,在业内人士看来,各个市场优异的表现都指向了传导链条的最顶端——北京时间16日凌晨,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率从0.5%至0.75%提升至0.75%至1%。这是十年间美联储第三次加息。

16日,中国人民银行全线上调公开市场逆回购中标利率及MLF操作利率。与之相比,上次美元加息之下,A股、美股、石油等都是大跌回应,本次A股虽17日有所下跌,但却是以16日大涨迎接;而上次美元加息下暴涨的美元指数、10年期美国国债利率等却大跌。有人甚至调侃称,“美联储是不是加了个假息”。

在业内人士看来,也之前相比这次美元加息预期比较充分,美联储的表态也比较符合预期,市场整体比较平稳。因为有了充分预期,该调仓的之前也都调了,不会有大幅改变。

中新社报道,股市利多还是利空?“美联储这次加息,对中国股市只会是中性影响,除非美联储对未来的加息路径进行大幅调整,比如2017年加息四次、2018年加息三次等。”九州证券全球首席经济学家邓海清说。

他说,美联储加息影响中国股市主要有两条路径。一是加息会使得美元走强,加大中国资本流出,导致中国股市下跌。“但是现在情况不是这样,美元短期内上涨动力有限,人民币汇率不会大幅走弱。”

二是加息会对美国经济产生负面影响,进而影响全球,使得中美股市下跌。“这主要是一种直观上的感觉,事实上,这个路径并不会导致中国股市下跌。”

邓海清解释表示,美联储历次加息周期,往往是美国经济走强,美股上涨,原因在于,加息是基于预期美国经济走强,目的是防止美国经济过热,所以加息并不会改变美国经济走强、美国股市上涨的趋势。

中国债券市场将以我为主

在国泰君安固定收益部董事总经理周文渊看来,中国债券市场将以“我”为主。此前美联储加息预期效应抬升了中国债市收益率15个BP(基点)左右,其影响早已在债市价格变化中有所体现,“这一次加息落地对中国债市的影响就有限了。”

中新社报道,总体看,今年加息节奏比前两年“强很多”,对美国债市的冲击较大,其收益率已上升了100个BP左右。“中国国债(收益率)也跟着美债(收益率)上了一些,但不是完全跟着美债走。”

他认为,中国债市收益率波动跟国内情况联系更加紧密,监管政策和态度、市场流动性、CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)等因素的变化才是影响中国债市的关键。

中信证券分析师明明提醒称,对中国债市而言,中国经济基本面向好但仍有压力,货币政策仍将保持稳健中性,但加之月末银行MPA(宏观审慎评估体系)考核临近,建议投资者保持谨慎。

上海华尔街见闻报道,中金宏观陈健恒、唐薇则指出,未来整体通胀预期将放缓,收益率曲线的回落可能在二季度体现:事实上在美联储加息的情况下,美国10年期国债收益率也未能突破2.6%关口,显示市场并不认为通胀可持续,也不认为经济前景一帆风顺。随着油价走弱,后续油价同比将快速回落,带动全球CPI放缓,全球通胀压力也会缓解。

而中国房地产的火热后续可能会面临更严格的调控,在居民购买力已经跟不上的情况下,二三季度存在回落风险。加上目前中国PPI触顶回落,CPI低于预期,整体的通胀预期未来会放缓。债券收益率在不上调存贷款利率的情况下缺乏明显的上行空间,而回落可能会在二季度有所体现。二季度10年国债收益率有可能回落到3.2%以下,仍有一定的交易性机会。

对于楼市,有观点认为,美国已经进入加息周期,在这种大背景之下,央行未来加息的预期存在,一旦央行加息,购房者的购房成本势必会增加,给中国楼市难免带来负面影响。

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6日,来自中国外汇交易中心的数据显示,人民币对美元汇率中间价报6.8862,较前一交易日上涨253个基点。图为16日,山西太原,银行工作人员正在清点货币。(中新社

超四成业内人士预测今年人民币对美元汇率7.0至7.15

在美联储宣布加息之际,彭博(Bloomberg)16日发布一份由中国银行业、外汇业高管参与的调查报告称,超过四成的受访者认为2017年人民币对美元汇率将在7.0到7.15之间。

中新社报道,该调查访问了京、沪两地逾500位银行业、外汇业及企业资金管理的专业人士。受访者普遍认为美联储加息是影响今年人民币汇率走势的首要宏观因素,其次是中国货币政策、美国的经济贸易政策和中国外汇改革。有超九成的受访者认为,人民币走势与美元的关联度远高于与欧元的关联。

调查结果还显示,63%的受访者选择美元作为2017年的避险货币,其次是日元(20%)、人民币(9%)、英镑(7%)。受到欧洲政治局势动荡的影响,几乎无人将欧元作为避险货币。

上海交通大学中国金融研究院副院长钱军分析称,美联储今晨宣布加息后,对于人民币汇率来说就是靴子落地,“利空兑现是利好”,今年人民币对美元“破七”是大概率事件,但这并非坏事,在一个比较稳定的情况下,人民币贬值对资本流出会有缓冲效应。

中国社会科学院国际金融研究室副主任肖立晟表示,人民币对美元汇率即使因此次美联储加息出现波动的话,波动也不会很大,近期将保持基本稳定。

但若美联储按照此前计划,今年继续完成另外两次加息,在紧缩了全球流动性的同时,加大了中国跨境资本流动的波动,长期来看,人民币汇率仍有一定的贬值压力。

“对比前两次加息来说,这一次加息对人民币汇率影响极有限。”富拓外汇(FXTM)中国市场分析师钟越指出,因今年起,中国实施更为严厉的监管措施,加强管制力度,限制了资金外流,1月份中国外汇储备回升,守住3万亿美元关口也显示了人民币抛压减缓。

他特别指出,此前汇率整体市场已充分定价了此次加息,且反映消化在美元近期的走势上,加之这次美联储议息决议没有暗示未来将加快升息步伐,无法在短期进一步推高美元,人民币对美元汇率短期跌破6.95的概率不大。

外汇市场上,美元指数在美联储加息决议公布后从101上方回落,离岸人民币对美元即期汇率则大涨超250个基点。截至北京时间16日8时,美元指数报100.47,离岸人民币对美元即期汇率报6.8510。

《中国青年报》报道,此外,市场也在猜测中国央行的下一步措施,密切关注美联储加息后香港等离岸交易中心的人民币做空情况,努力确保在岸与离岸人民币汇率不出现过度偏离。

分析称,如果中国央行认为人民币空头头寸达到一定规模,将对离岸市场实施干预。考虑到中国和美国在利率和经济增长前景上的分化,多数投资者预计,今年人民币兑美元将走软。但一位对中国经济走向有密切观察的经济学家表示,鉴于中国近期对资本严格管制,人民币币值年内几乎没有骤降的可能。美联储加息为中国央行年内可能收紧货币政策添加了一个新的理由,人民币的市场利率也可能上涨。

央行希望通过上调操作利率对房地产降温

北京时间16日凌晨,美联储加息如期而至。当天,中国央行逆回购(OMO)和中期借贷便利(MLF)中标利率均上行10个基点(BP),这是自1月底、2月初MLF和OMO利率上行后的再次上涨。专家认为,利率上调主要目的是稳汇率、防风险。

《证券时报》报道,央行相关负责人对此表示,央行逆回购和MLF操作合计投放3830亿元资金,规模可谓不小,但中标利率仍上行了10BP,主要反映了近期中国外影响市场资金供求因素的变化。去年四季度以来,中国经济出现一些回升迹象,物价上升导致实际利率下行,金融机构信贷扩张动力较强,部分城市房价快速上涨,而海外经济也在改善,特别是美联储去年12月份以来两次加息,美国国债收益率带动全球收益率曲线上移。这样,国内基本面与海外因素传导效应叠加,市场利率已迅速有了反应。中标利率跟着市场利率走也是正常的。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也表示,本次OMO和MLF利率上调有以下三方面原因:

一是如央行所言,这是防风险去杠杆的既定内容,从过去几个月去杠杆的效果来看,尽管杠杆有所收敛,但同业存单井喷等现象都表明杠杆仍在维持,有必要再度调整;

二是希望中美名义利差保持在适度水平,以避免对人民币汇率和资本外流带来更多压力;

三是上半年宏观经济预计尚佳,政策承受能力较强,而房地产降温不明显,同时前两月信贷和社融高增势头不减,央行希望通过上调操作利率、抬升资金成本,以对房地产和融资高增进行降温。

专家:美联储加息对中国经济短期影响有限

据北京《经济日报》报道,中国经济发展稳中有进、稳中向好,特别是近期固定资产投资、发电量、对外贸易等一系列指标表现良好,PPI持续负增长也已结束,增长速度处于合理区间,未来经济回稳向好基础将更加扎实。张立群认为,在这样的背景下,对美联储加息不必过度紧张。

中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭春丽认为,要密切注意美国加息周期对中国实体经济尤其是制造业发展环境的影响,中国产能调整已经持续六年时间,从周期波动的角度判断,今年产能调整可能会迎来短暂的触底阶段。去年下半年中国经济出现比较好的态势,应该抓住这个态势,积极促进实体经济发展,尤其是制造业转型升级。

“此次加息对国内外市场的影响有限,但对全球范围的通胀上行势头将起到一定的减缓和抑制作用。”中国宏观经济研究院市场与价格研究所所长臧跃茹认为,美元加息对股、债、楼、汇等重点市场影响区别对待。对股市和楼市影响较小,且主要是间接影响,股市和楼市走势取决于中国相关政策,对债市和汇市短期影响较小,中长期受资本流动和各国货币政策影响。美联储开启加息周期可能引发全球货币政策的调整、转向,从过去的流动性比较宽松转向收紧态势,对全球范围通胀上行将起到一定抑制作用,有助缓解输入性通胀压力。

中国宏观经济研究院投资研究所所长张长春认为,美联储加息周期对中国投资的影响是比较明显的,影响渠道是从汇率传导到工业制造品,进而传导到制造业产出,再影响制造业投资。同时,贸易部门与非贸易部门联系密切,美元加息对全社会投资增长影响较明显。

中国宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所所长黄汉权认为,美联储加息如期而至,市场的反应比较平稳。从产业的角度来说,有利有弊、好坏参半。从去年第四季度到今年1、2月份的数字来看,中国产业走势稳中向好,无论是PPI的走势、企业盈利、去产能进展、传统产业改造升级,还是新兴产业和战略性产业的发展,各种新技术、新业态、新模式、新产业的兴起,均表现不错。

(编辑:孟音)

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